深交所核查意见《关于对杭州大地海洋环保股份有限公司的重组问询函》
杭州迪达海洋环保股份有限公司(以下简称“公司”、“上市公司”或“迪达海洋”)于2022年9月13日披露《杭州大地海洋环保股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）（修订稿）》(以下简称“重组报告书”)和《杭州大地海洋环保股份有限公司关于深圳证券交易所之回复的公告》，并收到《关于对杭州大地海洋环保股份有限公司的重组问询函》(由你部于2022年9月19日出具的中国证券股份有限公司(以下简称“独立财务顾问”)作为本次交易的独立财务顾问，连同上市公司及其他相关中介机构、中
除非另有说明，本核查意见中缩略语或术语的定义与重组报告书中的定义相同。本核查意见中间部分的分合数与所有加数的直接和之间的尾数可能存在差异，或者部分比例指标的直接计算结果与相关值之间的尾数可能存在差异。以上差异是四舍五入造成的。
回复称，居民通过“老虎回收”征集订单，目标公司的回收人员为居民提供上门回收服务，收集各种可回收物，并根据纸张和其他类别的不同标准称重发放环保款。环保金可用于线上线下换货或提现。
(1)请比较目标公司回收模式与传统上门现金回收模式在可回收物的呼叫响应、存储、分类和交付等方面的便利性和经济性差异，结合目标公司订购和消费模式的用户学习成本、公司的销售推广、主要用户的年龄分布和生活习惯、政府的宣传引导或管理要求等相关因素，分析居民愿意学习和使用目标公司渠道处理可回收物的原因和合理性。请独立财务顾问核查并给出明确意见。
(2)请结合环保资金与现金在结算、用途、范围等方面的便利性、经济性差异及其他相关因素，分析说明居民选择可回收物换取环保资金而非通过传统渠道直接获取现金的原因及合理性；请说明期末用户人均持有环保资金余额、平均单笔兑换金额、各年环保资金实际使用和提现情况、提现比例低的原因，是否与前述环保资金的使用特征相匹配。请会计师和独立财务顾问核查并给出明确意见。
(3)请结合前述回复进一步分析居民使用意愿以及目标公司回收模式与传统上门现金回收模式的实际并行情况。请尝试量化传统上门现金回收模式是否会与目标公司在高价值可回收物等相应领域的业务形成竞争，是否会对目标公司的回收总额及相关收入产生重大影响。请独立财务顾问核查并给出明确意见。
(4)请说明标的公司发行的环保基金的具体形式，是否有实物载体，是否具有流通、转让、投资或对外平台交换的功能。请进一步分析环保基金是否在互联网平台发行，线上线下使用或提现等情况。是否符合有关法律、法规和金融主管部门的监管规定，是否需要有关金融主管部门的批准。请律师和独立财务顾问核查并给出明确意见。
1.请比较目标公司回收模式和传统上门现金回收模式在可回收物的呼叫响应、存储、分类和交付方面的便利性和经济性差异，并分析和说明居民愿意学习和使用目标公司渠道的原因和合理性
(1)目标公司的回收模式与传统的上门现金回收模式在回收物资的呼叫响应、存储、分类和交付等方面的便利性和经济性差异
近年来，垃圾分类速度不断加快。新修订的《固废法》在总则中明确提出“国家实行生活垃圾分类制度”，并在第四章“生活垃圾”中专门对生活垃圾分类作出全面规定。可见，生活垃圾分类不再被视为一项公益事业，而是居民的法定义务。顶层法律的出台，加速了地方生活垃圾分类的实施。越来越多的城市出台了生活垃圾分类的地方性法规政策，明确了当地生活垃圾分类的目标、原则、实施范围和工作要求。因此，由来已久的传统上门回收模式已经不能满足现行法律政策的要求，建立高标准、高质量的生活垃圾分类体系和制度势在必行。
随着政策的不断推动和政府的大力宣传，居民作为垃圾分类的关键参与者，心理上也逐渐接受垃圾分类，愿意配合。但由于垃圾分类流程复杂、分类规则繁杂、可操作性不高，其参与度和积极性一直较低，部分居民甚至将垃圾分类视为负担，这显然不利于国家层面生活垃圾分类制度的全面推行。为解决生活垃圾分类面临的痛点，全面落实国家法律政策对生活垃圾分类的要求，标的公司通过多年的不断探索，建立了“一站式前端收集、回收一条链、智能监管一张网”的“互联网”生活垃圾分类回收体系，旨在优化重构传统上门回收模式的各个环节，让居民愿意分、简单分，真正从内心接受垃圾分类，自觉培养主动垃圾分类。与传统的上门回收模式相比，目标公司的回收模式在可回收物的呼叫响应、存储、分类和交付方面的便利性和经济性如下：
响应号召“虎哥”个人信息，在小区公示备案，可以自由出入小区，保证上门服务安全。居民可以通过虎哥的APP/小程序呼叫“虎哥”一键领取，杭州余杭区居民也可以通过浙江办政务平台下单。一般情况下，“虎哥”在接到来电信息后，会在一个小时内提供上门服务，以保证居民良好的服务体验。系统会自动提醒居民“虎哥”的到达时间。目前，城市居民主要居住在住宅小区。因为管理、安全等因素，移动收废品的不允许进入居民小区，很难匹配居民的呼叫响应。有些住宅小区内或附近有回收站，但回收站会根据回收量和类别考虑是否上门回收。而且不能保证上门回收时间的呼叫响应方式简单，上门时间相对确定，没有额外的时间成本。居民挨家挨户寻找和沟通的时间成本
回收存放的目标公司提供相应的垃圾袋、支架等。对于居民来说，又因为呼叫能及时响应，回收占用的空间相对有限，有利于保持小区环境整洁。因为呼叫响应时间不固定，而且回收站点对回收的数量和类别都有要求，所以居民不得不选择将回收物暂时存放，长期堆放在家里，占用空间比较大。尤其是针对现在的小户型房屋非常不友好，居民存放方便，占用空间小，周转速度快，没有额外的清洁维护费用。可回收物品的长期堆放占据了后
目标公司会通过社区“虎妈”、社区广告、老虎APP/小程序图标引导居民分类；在服务过程中，“虎哥”还会对居民已经放入垃圾袋的垃圾进行检查，如有错误，会指导居民亲自纠正。
回收投递“虎哥”根据居民订单提供上门服务，对正确放置的垃圾可以进行“打包-称重-扫码”等一系列标准业务操作。居民将垃圾打包放在门口，流动性大。回收操作过程中上门时间和人员不确定性没有标准，交易必须亲自完成，实现可回收物、大件垃圾、有害废弃物“全部应收”。而且采用标准电子秤，称重数据可以实时上传，供标的公司和政府主管部门参考。可回收垃圾回收价格公开透明，不向居民收费，回收价格不透明。大额垃圾处理费的收取会对居民投递的可回收物进行选择性的挑选，称重时可能会出现短重的现象。
(2)目标公司的订购和消费模式的用户学习成本、公司的销售推广、主要用户的年龄分布和生活习惯、政府的宣传引导或管理要求以及其他相关因素
近年来，随着移动互联网的快速发展，微信、支付宝和手机APP为居民提供了零售、餐饮、出行、民生等生活各方面的高效智能体验，极大地改变了居民的生活方式。特别是在抗击新冠肺炎疫情期间，基于互联网的各类平台和手机app大显身手。中老年人也随着当前的加速融入到互联网应用的潮流中，逐渐成为深度用户。
目标公司的下单和消费模式基于虎哥小程序/APP，其使用和操作与手机上同类主流小程序/APP没有本质区别。居民学习成本低，在虎妈和虎哥的指导下可以轻松上手。以下面的单个链接为例。在拓展社区的初期，目标公司会通过招募熟悉社区邻里关系的“虎妈”来宣传推广使用emoko小程序/APP；在使用过程中，居民可以通过“扫码关注微信官方账号/下载虎哥APP——点击登录——点击通话——填写地址，立即通话”四个步骤，拨打“虎哥”电话提供上门收款服务。操作步骤简单明了。再比如，在消费过程中，居民通过虎哥的小程序/APP进入商城，即可完成浏览、挑选、下单、结算、发货的全过程，其操作与居民在淘宝、JD.COM、拼多多的网购没有本质区别。
经过多年的发展，目标公司在生活垃圾分类回收和资源化利用业务领域形成了一定的品牌影响力，并先后获得长三角城市治理最佳实践案例、浙江省改革创新最佳案例奖、浙江省改革开放40周年民生示范工程、浙江省最美建设者集体等荣誉。“老虎模式”还被列入浙江省首批适用于无废城市的先进技术名单。并推广到全浙江省，“虎哥数字城市生活垃圾处理服务”入选生态环境部环境发展中心《“无废城市”建设先进适用技术汇编》。
前述品牌和荣誉一方面是对目标公司过往业绩和商业模式的认可，另一方面也为目标公司的销售推广提供了有力的支持。报告期内，标的公司相继中标浙江省政府购买服务项目，服务区域持续扩大。浙江省和中国其他地区的一些政府部门也相继组织了对目标公司的检查和调查。
此外，为方便居民更快更好地使用目标公司的相关服务，在相关区域中标后，目标公司将在政府相关部门、社区、小区的组织下，对各小区进行系统的宣传教育。主要内容包括：在开业前一至两个月，目标公司会招募并系统培训熟悉小区邻里关系的“虎妈”，培训结束后对其进行宣传教育。开盘前一个月，目标公司要与街道、小区或物业对接，了解小区基本情况并与物业建立沟通协调机制，完成小区内宣传栏海报(横幅)张贴，由小区和物业官告知业主“虎哥”入驻小区事宜，并与政府相关主管部门联合组织垃圾分类会议和活动；站点开业后一至三个月，目标公司根据社区垃圾分类实施情况，组织站点周会和区域虎妈会，对“虎妈”进行调整、招募或后续培训。
综上所述，目标公司的品牌、荣誉和系统宣传有利于居民对相关服务模式的认可和接受。
鉴于标的公司“老虎回收”、“老虎商城”等线上服务平台收集的用户数据不包含用户的年龄信息，无法对所有用户的年龄分布进行完整准确的统计。根据微信提供的使用emoko小程序的用户年龄分布数据，以2022年8月为例，17岁以下、18-24岁、25-29岁、30-39岁、40-49岁和50岁以上的用户占比分别为0.42%、2.82%、8.35%、33.83%和50岁以上。从统计数据来看，使用目标公司相关服务的用户集中在30-39岁、40-49岁、50岁以上三个年龄段。
《浙江省互联网发展报告2021》显示，截至2021年底，浙江省网民规模达到5506.7万人，比2020年增加约184.9万人，互联网普及率为84.2%；移动电话用户达到5495.7万户，比2020年底增加189.9万户，占浙江省网民总数的99.8%。可见浙江省居民移动互联网普及率较高。同时，考虑到微信、支付宝和手机app在居民生活中的广泛应用，以及抗击新冠肺炎疫情在各平台和手机app上的推广效应，目标公司服务的居民已基本习惯了线上生活方式，为目标公司的业务推广创造了有利条件。
综上所述，目标公司主要用户的年龄分布和生活习惯不会阻碍目标公司相关业务的推进。
2015年以来，垃圾分类政策陆续出台。2020年8月，国家发改委、住建部、生态环境部联合发布《城镇生活垃圾分类和处理设施补短板强弱项实施方案》指出，到2023年，有条件的地级以上城市基本具备分类投放、分类收集、分类运输、分类处理的生活垃圾分类处理体系。2020年9月，修订后的《固废法》正式实施，新《固体废物法》纳入生活垃圾分类体系，明确了责任主体和收费制度，解决了政策和成本两大限制。2021年5月，国家发改委发布《“十四五”城镇生活垃圾分类和处理设施发展规划》。规划提到，46个重点城市开展生活垃圾分类，居民区覆盖率达到86.6%。基本建成生活垃圾分类投放、分类收集、分类运输、分类处理体系，探索形成一批可复制、可推广的生活垃圾分类模式和经验。到2025年底全国城市生活垃圾2021年10月，国务院发布《2030年前碳达峰行动方案》，提出到2025年，城市生活垃圾分类体系基本健全，生活垃圾资源化利用比例提高到100%左右
为积极响应上述国家政策，2021年5月1日，《浙江省生活垃圾管理条例》经浙江省十三届人大常委会第二十六次会议正式实施，这意味着垃圾分类在浙江省有了省级地方法律依据。055-79000明确了在浙江省行政区域内开展生活垃圾源头减量、分类投放、收集、运输、处理等活动及相关设施的规划建设及其监督管理，提出全省各级人民政府或生活垃圾管理部门可以通过购买服务的方式开展生活垃圾清扫、收集、运输、处理。《浙江省生活垃圾管理条例》同时规定，设区的市人民政府应当按照“谁产生谁付费”、“谁产生多付费”的原则，建立生活垃圾处理收费制度。
国家和地方法律法规在明确生活垃圾分类重要地位的同时，也在法律责任一章中对居民生活垃圾分类责任做出了相关规定，具体如下：
《浙江省生活垃圾管理条例》第一百一十一条：“违反本法规定，有下列行为之一的，由县级以上地方人民政府环境卫生主管部门责令改正，处以罚款，没收违法所得：……(一)随意倾倒、遗撒、堆放、焚烧生活垃圾的……有前款第一项、第五项、第七项行为之一的，处以一百元以上五百元以下罚款。违反本法规定，未将生活垃圾分类投放到指定场所的，由县级以上地方人民政府环境卫生主管部门责令改正；情节严重的，对单位并处5万元以上50万元以下罚款，对个人依法并处罚款。”
《固废法》第四十五条：“违反本条例第二十七条规定，单位和个人未分类投放生活垃圾的，由生活垃圾管理部门责令改正；情节严重的，对个人处以二百元以上二千元以下罚款，对单位处以五万元以上五十万元以下罚款。”
综上所述，目标公司的业务符合政府的宣传、引导和管理要求，由政府主管部门主导、目标公司实施的生活垃圾分类模式更容易得到居民的认可。
近年来，垃圾分类速度不断加快。新修订的《浙江省生活垃圾管理条例》在总则中明确提出“国家实行生活垃圾分类制度”。越来越多的城市出台了关于生活垃圾分类的地方性法律和政策，明确了当地生活垃圾分类的目标、原则、实施范围和工作要求。垃圾分类不再被视为公益事业，而是居民的法定义务。可见，由来已久的传统上门回收模式已经不能满足现行法律政策的要求，构建高标准、高质量的生活垃圾分类体系和制度势在必行。标的公司具备相应的管理、运营和经验实力，其商业模式得到了市场的验证，获得了“长三角城市治理最佳实践案例”、“浙江省改革创新最佳案例奖”等多项荣誉。“老虎模式”还被列入浙江省首批适用于“无废城市”的先进技术名单，并在浙江全省推广。法律法规的颁布、政策的支持、过往的荣誉和品牌为居民认可和接受目标公司的相关服务提供了有利条件。
与传统的上门模式不同，emoko模式下的居民需要以emoko小程序/APP为载体进行下单和消费，有一个理论学习期和适应期。但考虑到：微信、支付宝、手机APP在居民生活中已经广泛使用；浙江省移动互联网普及率已经很高；没有ess
二、请结合环保资金与现金在结算、用途、范围等方面的便利性、经济性差异及其他相关因素，分析居民选择可回收物换取环保资金而非通过传统渠道直接获取现金的原因及合理性；请说明期末用户人均持有环保资金余额、平均单笔兑换金额、各年环保资金实际使用和提现情况、提现比例低的原因，是否与前述环保资金的使用特征相匹配。
(1)请结合环保资金与现金在结算、用途、范围等方面的便利性、经济性差异及其他相关因素，分析说明居民选择可回收物换取环保资金而非通过传统渠道直接获取现金的原因及合理性。
为鼓励居民参与生活垃圾分类，在《固废法》 《关于促进绿色消费的指导意见》等政策引导下，目标公司在回收居民生活垃圾时，按照设定的发放标准向居民发放环保资金。环保款可在老虎商城/老虎合作便利店兑换商品或从目标公司套现。由于环保基金具有提现功能，1单位环保基金相当于1元人民币，因此居民兑换环保基金与获取现金(包括微信等其他电子收付)在形式上没有区别，具体如下：
环保现金(包括微信等其他电子收付)环保现金(包括微信等其他电子收付)
结算账户上门收款完成后，立即将环保基金存入指定账户，形成收支记录，便于日后备查和账户存储。可以累计，当面支付给居民。在纯现金支付的情况下，很难形成完整的收支记录。在纯现金支付的情况下，金额小，次数多，容易丢失，按金额支付。在计算准确的交易时，分数很容易被抹去。
使用方法和范围截至目前，渠道包括：老虎商城、老虎商城、提现后自用。除了自用提现，还会增加使用老虎商城的额外渠道，某些商品自用会有优惠活动，没有特别优惠。
综上所述，居民选择用可回收物换取环保基金和现金在形式上没有区别，但是换取环保基金的规则更加明确，老虎商城的使用渠道增加，所以居民用可回收物换取环保基金是合理的。
(2)请说明期末用户人均持有的环保资金余额、平均单笔兑换金额、各年环保资金实际使用和提现情况、提现比例低的原因，是否与前述环保资金的使用特征相匹配。
报告期内，目标公司各用户期末人均持有环保资金余额、平均单笔兑换金额、各年度环保资金实际使用及现金回笼情况如下：
各报告期末环保基金余额分别为1750.91万元、2329.24万元和2795.43万元，户均基本户分别为42.06万户、64.73万户和75.48万户。各报告期末用户持有的环保基金余额分别为41.63元、35.98元、37.04元。各报告期末，用户人均持有环保基金。
报告期内，环保基金金额分别为3，369.53万元、4，901.04万元和1，628.68万元，环保基金金额分别为3，013.52万元、4，342.78万元和1，117.28万元，互换比例分别为89.43%和88.61%。2020年和2021年环保资金汇率相对稳定，1-4月
2022年之前，居民只能通过线上/线下渠道用环保基金换取商品，因此环保基金提取金额为零。自2022年3月起，目标公司在新昌县首次开通环保基金支取功能。由于新昌县居民人数相对有限，运行时间较短，环保基金提取总额为16.35万元，占目标公司环保基金支付总额的比例较小。自2022年5月起，标的公司其他区域陆续开通环保提现功能。根据未经审计的财务数据，截至2022年8月底，标的公司环保资金累计提取金额为1902.28万元，占同期环保资金发放金额的48.34%，提取比例较报告期有大幅提高。
综上所述，期末居民人均持有的环保资金余额较小，平均单笔兑换金额较低。期间的波动受新冠肺炎疫情和环保基金网上兑换渠道开通的影响。各年度环保资金的实际使用和现金回笼符合目标公司的汇兑政策，与环保资金的使用特点相匹配。
3.请结合前述回复进一步分析居民使用意愿以及目标公司回收模式与传统上门现金回收模式的实际并行情况。请尽量量化传统上门现金回收模式是否会与目标公司在高价值可回收物等相应领域的业务形成竞争，是否会对目标公司的回收总额及相关收入产生重大影响。请独立财务顾问核查并给出明确意见。
(1)居民对目标公司回收模式和传统上门现金回收模式的使用意愿和实际并行度
对于目标公司覆盖的小区居民，可以选择打电话给虎哥收取环保款，也可以将可回收物卖给上门回收人员套现。通过对比分析，目标公司的回收模式使居民愿意简单分割和分割，在可回收物的呼叫响应、存储、分类和交付等方面的便利性和经济性都优于传统的上门回收模式。以客户满意度调查结果为例，2020年和2021年各地区目标公司的客户满意度也呈上升趋势。2020年，余杭区、安吉县居民好评率分别为97.86%、97.77%，2021年，余杭区、安吉县、衢州市好评率均达到98%以上。可以看出，目标公司服务区内的大部分居民已经适应并愿意使用目标公司的回收模式。
此外，目标公司覆盖区域的居民主要居住在居民区，大部分居民区会因管理、安全等因素限制流动回收商进入居民区。尤其是新冠肺炎疫情爆发后，出于疫情防控的需要，流动收废品的更是难以进入居民区。作为当地政府主导的垃圾分类回收项目，目标公司“虎哥”的个人信息已经备案并在社区公示。统一着装，服务规范，信息联网，投诉反馈机制畅通，可以自由出入小区，对居民来说更方便，居民的使用意愿也会相对强烈。
综上所述，从发展趋势来看，虽然短期内目标公司回收模式和传统上门现金回收模式会并行，但从长期来看，传统上门现金回收模式将大概率被逐步取代。
(2)传统的上门现金回收模式是否会与目标公司在高价值可回收物等相应领域的业务形成竞争，是否会对目标公司的回收总额及相关收入产生重大影响，请尽量进行定量分析。
1.传统
传统上门现金回收模式以个体户为主，不同个体户的回收报价不同，同一个体户对不同用户的报价也可能不同。以废纸回收价格为例，根据对杭州几家个体户废纸回收价格的查询，目标公司的回收价格与传统上门现金回收模式的回收价格对比如下：
余杭区、临平区废纸回收价格：普通纸板1.3元/斤的1.1-1.2元/斤；较好的纸板1.5-1.6元/公斤
从上表可以看出，在传统的上门现金回收模式下，不同个体户的回收报价是不一样的，回收价格也没有统一的标准，但平均下来和目标公司差别不大。如果考虑：目标公司给出的其他可回收物回收价格为0.3元/公斤；个体户称重时可能会出现重量不足的情况，因此居民向目标公司出售可回收物的整体收益会优于传统的上门现金回收模式。此外，除了经济回报，垃圾分类回收的体验性、安全性和便利性也是居民选择回收模式的重要考虑因素。
综上所述，传统的上门现金回收模式不会与目标公司在高价值可回收物等相应领域的业务形成竞争。
报告期内，目标公司回收的纸张约占废物回收总量的16%。在不考虑其他因素的情况下，假设可回收物的单价是居民的唯一因素，目标公司为了保持市场份额不变，需要将废纸的回收成本从1.3元/公斤提高到1.6元/公斤(与较好纸板的价格上限一致)。调整后的成本对营业收入和扣除后净利润的影响如下表所示：
注：涨价对营业收入的影响=-差价/营业收入；涨价对净利润的影响=-差额*(1-15%)/扣非后净利润。
从上表可以看出，报告期内废纸回收量占比分别为16.16%、15.44%和16.48%，废纸回收成本上升占比分别为-1.99%、-1.97%和-1.86%，影响扣非后净利润分别为-11.60%、-8.74%和-。总的来说，废纸的回收量占废物回收的比例有限。极端情况下，如果目标公司需要提高废纸回收单价，对目标公司业绩的影响相对有限。
4.请说明标的公司发行的环保基金的具体形式，是否有实物载体，是否具有流通、转让、投资或对外平台交换的功能。请进一步分析环保基金是否在互联网平台发行，线上线下使用或提现等情况。是否符合有关法律、法规和金融主管部门的监管规定，是否需要有关金融主管部门的批准。请律师和独立财务顾问核查并给出明确意见。
(1)目标公司发行的环保基金的具体形式，是否有实物载体，是否具有流通、转让、投资或对外平台交换的功能。
为鼓励居民参与生活垃圾分类，目标公司在向居民回收生活垃圾时，会按照设定的发放标准，将环保资金发放到居民在庞大小程序/APP中的注册账户。用户只能在虎哥的小程序/APP的“环保基金”一栏查询自己的环保基金金额，在线上平台虎哥商城/虎哥合作便利店向目标公司兑换商品或提取现金。换货或提现后，用户注册账户中的环保基金金额会相应减少。因此，环保基金没有实物载体。
目标公司向居民发放的环保基金只能用于在老虎商城/老虎合作便利店与目标公司进行换货或提现。居民不得将环保基金转让给第三方或用于投资交易
目标公司向居民支付环保款时，在会计处理上形成了目标公司的合同负债。当环保基金用于换货或套现时，目标公司将相应抵消合同负债。由于目标公司发行的环保基金只能用于在老虎商城/老虎合作便利店与目标公司进行商品交换或提取现金，如上所述，目标公司发行的环保基金不具备流通转让、投资或对外平台交换的功能，因此环保基金本质上属于目标公司的一种债务，不属于货币或虚拟货币。
中国人民银行等10部门联合发布的《促进绿色消费实施方案》指出，互联网金融是传统金融机构和互联网企业利用互联网技术和信息通信技术，实现资金融通、支付、投资和信息中介服务的新型金融业务模式。
目标公司通过互联网平台发行的环保基金，本质上是目标公司的债务，不具备上述《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》中互联网金融业务的特征。因此，标的公司发放环保款、线上线下使用或在互联网平台提现不属于金融业务活动，不受主管金融部门监管。开展前述业务无需获得主管财政部门的批准。
1.目标公司的回收模式符合法律和政策要求，在品牌、荣誉、促销等方面优于传统上门模式，符合居民生活方式。用户学习成本低，居民使用“虎哥模式”在可回收物的呼叫响应、存储、分类、投放等方面都优于传统的上门回收模式。因此，居民愿意学习和使用目标公司渠道处理可回收物是合理的。
2.居民选择用可回收物兑换环保资金和获得现金在形式上没有区别，但兑换环保资金的规则更加明确，老虎商城的使用渠道额外增加，居民选择用可回收物兑换环保资金是合理的；报告期内，期末居民人均持有的环保资金余额较小，平均单笔兑换金额较低。期内波动受新冠肺炎疫情及环保基金网上交流渠道开通影响。各年度环保资金的实际使用和提取符合目标公司的外汇政策，与环保资金的使用特点相匹配。
3.居民有强烈的意愿使用目标公司的回收模式。传统的上门现金回收模式不会与目标公司在高价值可回收物等相应领域的业务形成竞争，不会对目标公司的回收总额及相关收入产生重大影响。
4.目标公司将环保资金发放到居民在庞大小程序/APP中的注册账户。用户只能在庞大的小程序/APP的“环保资金”一栏查询自己的环保资金额度，进行换货或提现。换货或提现后，用户注册账户中的环保资金金额会相应减少。因此，环保基金没有实物载体。
6.目标公司缴纳环保基金、线上线下使用或提现不属于金融业务活动，不受主管财政部门监管。开展上述业务无需获得主管财政部门的批准。
根据举报和回函，标的公司与政府部门签订合同开展回收服务，根据每月服务户数和中标单价，结合预计垃圾减量效果和业绩等考核指标，确认当月垃圾回收的劳务收入。能干的
(2)请说明前述相关参数在报告期内核准结算时，是否与合同原约定或预测存在较大偏差或调整。如果有，请说明在收益法评估中，相关目标公司的收益预测是否已充分考虑了上述参数的偏离或调整可能性。请会计师、评估机构、独立财务顾问核查并给出明确意见。
1.请在相关合同中明确基本户回收服务资金和大件垃圾回收资金的核算公式、各种参数的确定标准、确定依据、审核确认措施以及政府主管部门对基本户、实际回收重量、回收单价、作业天数、减量化比例、大件垃圾实际回收量等具体计算指标的落实情况。
(一)合同中基本生活垃圾回收服务资金和大额垃圾回收资金的核算公式，以及各种参数的确定标准
根据目标公司与政府签订的服务合同，目标公司的回收服务资金可分为基本家庭回收服务资金和大件垃圾回收资金两部分。计算过程和确定依据总结如下：
基本家用回收服务基金服务基金由合同约定的基金总额减去未完成的履约金额再减去未完成的还原金额构成，每笔基金的计算方法如下：基本家用回收服务基金=基本户数*运营天数*回收服务基金单价*(1-履约还原比例-还原还原还原比例)根据合同约定，
基本户数：小区户数由街道提供，录入招标公司数据系统的基本户数，由政府主管部门(一般是城市管理局)审核确认后，由政府主管部门确定。
运行天数：根据回收服务的数据，汇总回收作业的实际自然天数。根据目标公司系统的数据记录，运行天数由政府主管部门根据现场审核、获取第三方数据和社会调研进行评估确认。
业绩考核扣分比例业绩考核扣分是指客户根据目标公司的业绩情况，对目标公司的基本业绩配置、日常管理、社会评价等因素进行评估后，得出的目标公司在考核期内的业绩得分。具体计算公式如下：根据合同约定，考核得分由政府主管部门根据实时监控、现场审核、第三方数据采集、社会调研等方式进行考核确认。
(3)绩效得分=基本分配得分比例*日常管理得分占实际考核得分比例*社会评价得分占实际考核得分比例*其他得分占实际考核得分比例*各考核项目实际得分由目标公司在各期政府考核中的要求得出。根据合同约定，考核分值由政府主管部门根据实时监测、现场审核、获取第三方数据和社会调研等情况确认。根据历史考核，目标公司可以完成绩效得分指标。
减量评估扣除比例为指标的公司实际平均家庭回收量应达到或超过合同约定的平均家庭回收量。若实际户均回收量小于约定户均回收量，具体计算如下：根据合同和目标公司的系统数据记录，总回收量由政府主管部门根据现场审核、第三方数据采集和社会调研进行评估确认。
(3)扣减系数的确认依据=未完成减量回收的比例*未达到减量回收的系数比例的确认依据=(合同约定的户均回收量-实际户均回收量)/合同约定的户均回收量的确认依据=垃圾回收总量/nu
大型垃圾收集基金大型垃圾收集基金由收集金额和合同约定的单价组成。具体计算如下：(1)当大件垃圾收集总量小于垃圾收集总量的35%时，大件垃圾收集基金确认如下：大件垃圾收集基金=大件垃圾收集总量*基金单价；(2)当大件垃圾总量大于35%时，大件垃圾收集基金确认如下：大件垃圾收集基金=大件垃圾收集总量*。
大型垃圾收集总量：回收服务的数据平台根据目标公司的系统数据记录大型垃圾收集量，大型垃圾收集总量由政府主管部门根据现场审核、获取第三方数据、社会层面研究等进行评估确认。
回收总量：根据目标公司的系统数据，记录回收服务数据平台上收集的垃圾量，并由政府主管部门根据现场审核、获取第三方数据和社会层面研究，评估确认回收总量。
从上表可以看出，除了实际回收金额和运营天数由目标公司系统数据记录并经政府主管部门确认外，其他参数如基本户数、回收单价、还原比例等都在合同中有明确约定。实际回收金额和作业天数的考核方法详见本核查意见“问题2/1/(2)政府主管部门的审核确认措施及执行情况”。
公司建立了垃圾分类大数据平台、呼叫订单监管平台、物流运输监管平台、资源利用监管平台、零售云数据平台、居民碳减排信息实时监控平台等一系列智能管理平台，可实现垃圾分类、收集、运输、处置全过程的可追溯和数据管理，并与政府主管部门实时共享相关信息。
标的公司建立的智能管理平台，可以记录垃圾分类投放、分类收集、分类运输、分类处置的全过程数据。以话单监管平台为例，其前端信息采集功能可以实现如下：垃圾分类信息精确到家庭住址的门牌号；垃圾重量信息精确到0.01kg每袋垃圾都能追溯到户。再比如，物流清运监管平台可以实时显示：库存信息在线，即实时上传服务现场临时垃圾的重量信息；取货信息在线，即取货车辆定位信息实时在线。在日常监管中，政府主管部门可以通过在线监管账号实时查看和监管目标公司的运营数据，保证了监管的实时性和有效性。
目标公司在每个服务站、分拣中心和运输车辆上都安装了监控系统。监控系统将记录相关业务环节的所有数据，所有监控数据将完整保存。在日常业务中，政府主管部门会不定期对监控数据、系统数据、服务站、分拣中心等进行现场检查，通过对比现场情况、在线监控账户信息、监控数据等，检查目标公司相关业务流程和数据是否一致。此外，以余杭区为例，政府主管部门会定期或不定期指定第三方专业机构对目标公司的财务数据进行检索和审计。通过上述监管措施，政府主管部门可以对线上数据的真实性、准确性、完整性进行检查，以确保掌握考核指标的上线，获取第三方数据，进行社会调研。
在日常监管中，政府主管部门会对12345等信访、领导交办文件、媒体负面报道等进行统计分析。如有负面行为，目标公司有责任，将纳入目标公司服务完成情况考核。此外，政府主管部门将通过随机抽样进行社会满意度测评，通过电话回访核实居民垃圾处理、环保资金缴纳和交换情况，并将回访信息与在线监管台账记录的垃圾收集量、环保资金缴纳和交换数据进行比对，以加强对目标公司的服务管理，提高目标公司垃圾收集的服务水平，同时确保考核指标的真实落实。
(3)报告期内目标公司垃圾收集服务收入真实性的审计验证程序及具体实施情况。
独立财务顾问和会计师对目标公司报告期内垃圾收集服务收入真实性的主要验证程序及实施情况如下：
1.采访目标公司高层，了解目标公司垃圾收集服务要求、垃圾收集服务资金结算等业务流程。了解相关业务流程中涉及的相关内部控制制度和财务核算方法，检查和测试相关内部控制制度是否得到执行及其有效性。
2.查阅目标公司垃圾收集服务合同，查看垃圾收集服务要求、垃圾服务资金结算及合同中其他相关约定条款，验证目标公司垃圾收集服务收入的财务核算是否符合《指导意见》的规定。
4.获取大件垃圾的基本户数、实际回收重量、回收单价、运行天数、减量比例、实际回收量，并对垃圾回收服务收入进行分析审核。
5.获取政府服务合同、考核资金结算单据、银行回单，核对垃圾收集服务收入是否真实准确。具体检查如下：
6.给垃圾收集服务的客户写一封信，检查客户的联系地址，并检查回复。具体信如下：
报告期内垃圾收集服务收入(万元)、函件量(万元)、函件比例(%)、回函量(万元)、回函比例(%)
7.拜访垃圾收集服务的客户，了解客户的基本情况，客户与目标公司业务合作的开始时间，服务合同期限，合作方式，服务合同履行情况，相关账目结算情况，服务采购的数量和金额等。并了解客户对目标公司的质量评价。访问详情如下：
二。请说明前述相关参数在报告期内审批结算时，是否与原合同约定或原预测存在较大偏差或调整。如果是，在收益法评估中相关标的公司的收益预测中是否已经充分考虑了上述参数的偏差或调整可能性，请具体说明。
经核查，在核实结算报告期基本户数、实际回收重量、回收单价、运行天数等相关参数时，不存在偏离原合同约定或原预测的情况，但存在因减量效果考核或绩效考核未达到预期而扣减资金的情况，具体如下：
除大型垃圾外应分配含税款(万元)，除大型垃圾外实际分配含税款的比例(万元)
注：除大件垃圾外的待分摊金额=合同约定的回收服务资金含税单价基本户数运营天数/万；
注：2022年4月2日，安吉老虎环境服务有限公司与政府重新签约。根据合同，家庭平均日回收量从0.9公斤减少到0.6公斤(公斤/家庭/天)。
从上表可以看出，目标公司评估完成率为98.05%，总体水平较高，但部分地区未达到100%。主要是由于新冠肺炎疫情、节假日等因素对标的公司的生活垃圾上门回收造成一定影响，导致实际户均回收量低于合同约定。随着区域经济的不断发展和居民对目标公司服务的逐步适应，生活垃圾产生量和投放量总体呈上升趋势，考核完成率将逐步提高。但出于谨慎，本次收入预测仍以2021年考核完成率为基础，预测期内各地区待分配金额应考虑上表中相应的考核下调比例。
截止评估报告日，余杭区城镇基本户数已达22.95万户，收益法预测与合同约定不存在差异。
回收单价收益法对应的分配款的单价预测与合同价格不存在差异。基本户恢复服务资金的确定考虑了绩效和减收考核的影响，以历史时期减收比例预测为基础。
运营天数收益法预测政府购买服务合同签订的可持续性，按照各年服务运营的自然天数合计预测，与合同无差异。
比例收益法在评估后，根据2021年的实际分配额和应付额计算减持比例，与历史数据无差异。
实际回收金额实际回收金额影响减量考核结果。收益法在确定基本家庭恢复服务资金时已经考虑了这一影响，与合同没有区别。
大件垃圾的实际回收量采用大件垃圾收益法，根据历史期间大件垃圾回收量占总回收量的比例确定，计算方法与合同约定无差异。
截止评估报告日，余杭区农村基本户数已达21500户，收益法预测与合同约定不存在差异。
基本户单价回收服务资金根据合同约定的历史时期内实际评估审计情况进行预测，与合同无差异。
运营天数收益法预测政府购买服务合同签订的可持续性，按照各年服务运营自然天数的总和预测，与合同无差异。
比例收益法在评估后，根据2021年的实际分配额和应付额计算减持比例，与历史数据无差异。
在实际回收金额收益法中，基本户回收服务资金已按历史时期实际考核确定，并考虑了实际回收金额的考核。
截止评估报告日，安吉县基本户数达到76，900户。在与管理层面谈后，2023年家庭数量将增加0.92户，达到86，100户。收益法预测与合同约定无异。
回收单价收益法对应的分配款的单价预测与合同价格不存在差异。基本户恢复服务资金的确定考虑了绩效和减收考核的影响，以历史时期减收比例预测为基础。
运营天数收益法预测政府购买服务合同签订的可持续性，按照各年服务运营自然天数的总和预测，与合同无差异。
比例收益法在评估后，根据2021年的实际分配额和应付额计算减持比例，与历史数据无差异。
实际回收金额实际回收金额影响减量考核结果。收入法在确定基本家庭康复服务基金时考虑到了这一影响，没有残疾指数
回收单价收益法对应的分配款的单价预测与合同价格不存在差异。基本户恢复服务资金的确定考虑了绩效和减收考核的影响，以历史时期减收比例预测为基础。
运营天数收益法预测政府购买服务合同签订的可持续性，按照各年服务运营自然天数的总和预测，与合同无差异。
比例收益法在评估后，根据2021年的实际分配额和应付额计算减持比例，与历史数据无差异。
实际回收金额实际回收金额影响减量考核结果。收益法在确定基本家庭恢复服务资金时已经考虑了这一影响，与合同没有区别。
综上所述，收益法评估中已经充分考虑了偏离或调整合同的可能性，预测是审慎合理的。
1.垃圾回收服务合同中对基本入户回收服务资金和大件垃圾回收资金的核算公式有明确约定。各项参数的确定标准，政府主管部门对基本户数、实际回收重量、回收单价、运营天数、减量化比例、大件垃圾实际回收量等具体计算指标有可靠的确认依据。目标公司垃圾回收服务的收益线和收益方法充分考虑了基本户数、实际回收重量、回收单价、运营天数和减量比例。
回复称，在收益法评估中，标的公司再生资源销售收入预测以2021年平均价格为基础，预测期不会增加。2021年，标的公司再生资源销售均价同比上涨12.39%，2022年1-8月相关价格较2021年上涨17.93%。根据敏感性测试，预测期内再生资源销售价格下降10%和20%，将导致目标公司评估值分别下降9.67%和19.78%。请主流市场机构进一步分析预测期内可再生资源价格波动情况，说明价格预测是否审慎合理，充分提示可再生资源价格波动带来的履约风险。
一、请进一步结合主流市场机构对可再生资源价格波动的分析，说明价格预测是否审慎合理，充分提示可再生资源价格波动带来的履约风险。
1.2022年4月，摩根大通发布报告称，在通胀加剧之际，投资者可能会继续增加大宗原材料的配置，从而导致大宗商品价格继续飙升40%，达到创纪录水平。以摩根大通的Nikolaos Panigirtzoglou为首的策略师团队表示，尽管投资者对大宗商品的配置水平似乎一直高于历史平均水平，但尚未达到非常过度的配置水平。这意味着大宗原材料还有进一步增长的空间。
2.2022年4月，世界银行在《企业会计准则》中指出，2022年大多数商品的价格将显著高于2021年的价格，2023年至2024年将保持高于过去5年的价格。
3.2022年6月，全球大宗商品交易巨头托克(TRAFIGURA)在2022年中期报告中表示，由于全球产业链现状和地缘政治原因，当前全球大宗商品市场仍处于供应紧张状态，未来将继续提价。
4.2022年8月，高盛在题为《先买大宗商品，再担心衰退》的报告中指出，“从交叉资产的角度来看，由于通胀率保持在高位，美联储在各方面更有可能给市场带来惊喜，股市可能受到冲击……另一方面，在后周期阶段，需求仍然高于供给，大宗商品是最好的资产类别。”
5.2022年8月，瑞银发布报告。其全球财富管理首席投资官Mark Haefele认为，全球经济增长前景恶化和美元走强是导致目前大宗商品价格走势的影响因素。中高音
6-12个月，广泛大宗商品指数有望取得15%-20%的回报率。
标的公司的再生资源销售涉及的品类有玻璃类、废纺类、金属类、废纸类、橡塑类、有害垃圾类、竹木类等。其中，废纸类、金属类及橡塑类三类再生资源占比相对较高，具体分析如下：
华经产业研究院2022年5月发布《2021年中国废纸行业现状与2022年价格展望》，报告中指出：2022年下半年废黄板纸市场价可能呈现震荡上移走势，下半年成品纸需求旺季可期，利于国内废纸需求预期持续向好。废旧书本纸供应旺季逐步消退，而第四季度纸厂对废书页纸采购兴趣可能回升，加之需求旺季的拉动，废书页纸市场价可能于12月份录得年内高点。
根据同花顺快讯9月21日发布，9月为造纸行业传统旺季，纸企龙头晨鸣集团再发涨价函，下游双胶纸生产企业受原料价格高位影响亦陆续发布原纸涨价函。目前市场利多因素相对偏多，但亦需视市场基本面情况而定，预计未来浆市行情延续博弈态势，短期或维持高位僵持态势。
由于废金属行业与钢铁行业呈现积极正相关，因此钢铁行业价格波动将对废金属价格产生同向影响。2022年8月，华安证券发布《供给提升，需求进入验证期，钢价或将温和上调》钢铁行业报告，报告写道：9月作为传统的施工旺季，叠加高温缓解，前期被抑制的需求有望陆续恢复，而稳增长政策落地提速将拉动基建、水利、城建等投资，需求将进入验证期，若需求改善，钢价有望展现上升势头。2022年9月，华安证券发布《供需双双回暖，钢价震荡偏强》钢铁行业报告，指出钢材市场投资加速提振市场信心，整体需求释放仍受限制。当前供需双增态势或将延续，钢价预计将震荡偏强运行。
宝成期货2022年9月发布的《利多占据主导沪胶再度收涨》，其观点认为目前正处于东南亚产胶国以及我国天胶主产区的年内产胶旺季阶段，后期胶市供应压力会有增无减。而受益于国内新车产销数据持续改善，全乳胶仓单减少，供应有所趋紧，在前述积极因素提振下，预计后市国内橡胶期货有望维持振荡偏强的走势。
塑料价格主要受原油价格影响，国际原油在2022年上半年度达到近年高点后有所回落，目前价格在每桶85美元左右，但仍然显著高于2021年国际原油价格。欧佩克9月初月度会议决定减产，美国银行全球研究部在2022年9月预计，亚洲需求反弹、非欧佩克产油国产量增长放缓和欧佩克推动减产将使2023年石油供应保持紧张，预计2023年布伦特原油均价为每桶100美元，预计2023年西德克萨斯轻质原油期货均价为每桶94美元。
根据对主流市场机构观点的梳理，大宗商品价格以及再生资源价格在未来预计将震荡维持或仍有上行的预期。但考虑到大宗商品价格因素构成复杂，且预期可能会与实际情况出现偏差。因此，本次评估基于谨慎性原则，预测期按 2021年各类垃圾平均含税销售价格扣除增值税后的水平为基础，不考虑增长预测。在实际业务中，为应对再生资源销售价格下降，标的公司在与各区域政府签订的政府采购服务合同中亦有约定，标的公司可按照市场情况自行调整环保金兑换标准，调整前须经当地政府审核批准，即在再生资源价格出现大幅调整的情况下，标的公司可调整从居民采购再生资源的成本，以对冲再生资源价格下跌对标的公司盈利能力的不利影响。
上市公司已在重组报告书“重大风险提示/二、交易标的有关风险”以及“第十二节 风险因素/二、交易标的有关风险”章节对“再生资源商品销售价格下降的风险”进行更新，具体如下：
“报告期内，标的公司完成精细化分拣后，将废纸张、废玻璃、废金属、废塑料、废纺织物、废电器等可回收物销售给下游再生资源利用企业，形成标的公司的再生资源销售收入。再生资源销售价格影响因素较多，但通常会受到大宗商品价格波动的影响，根据敏感性测试，预测期再生资源销售价格相比预测价格下降10%、20%将分别导致标的公司评估值下降9.67%、19.78%，对标的公司的未来业绩和估值影响较大。若未来大宗商品价格出现大幅下降，且标的公司不能对应降低再生资源的回收成本，则标的公司将面临盈利水平下降的风险。”
根据对主流市场机构观点的梳理，大宗商品价格以及再生资源价格在未来预计将震荡维持或仍有上行的预期。此外，根据政府采购服务合同，在再生资源价格出现大幅调整的情况下，经当地政府审核批准，标的公司可调整从居民采购再生资源的成本，以对冲再生资源价格下跌对标的公司盈利能力的不利影响。因此，本次评估按2021年各类垃圾平均含税销售价格扣除增值税后的水平为基础，对预测期每期平均含税销售价格按2021年价格水平不增长预测，该价格预测具有合理性。
根据回函，政府购买服务模式开展居民生活垃圾处理回收在各地处于尝试或者推进阶段，除了传统的社会企业和个人现金回收模式外，以智能回收柜模式和上门回收模式为主流。各地政府对垃圾分类回收服务采购招标也存在不同服务要求。请进一步结合各地政府采购招标内容、核心要求及其发展趋势、采购需求的稳定性，和标的公司业务模式是否契合，标的公司拟推广区域，进展情况和可行性，竞争模式和竞争企业情况，行业发展趋势和风险等，分析说明标的公司业务发展和推广的持续性，政策变化和市场竞争导致的不确定性，并充分提示风险。请独立财务顾问核查并发表明确意见。
一、各地政府采购招标内容、核心要求及其发展趋势、采购需求的稳定性，和标的公司业务模式是否契合，标的公司拟推广区域，进展情况和可行性，竞争模式和竞争企业情况，行业发展趋势和风险等
近年来，随着垃圾分类相关立法和政策层面的不断完善，垃圾分类工作在全国范围内持续深入开展，新修订的《固废法》在总则中明确提出“国家推行生活垃圾分类制度”，越来越多的城市亦已出台生活垃圾分类的地方法律和政策，明确了本地生活垃圾分类目标、原则、实施范围和工作要求。在此背景下，以政府购买服务的模式开展居民生活垃圾处理回收在全国范围内相继开展和落地。通常情况下，在招投标过程中，各地政府会以地方垃圾分类法规为指导基础，在地方法规要求的框架内拟定生活垃圾分类项目的采购招标具体内容和核心要求。
报告期内，标的公司以浙江省内为核心推广区域，《浙江省生活垃圾管理条例》系浙江省对于垃圾分类的指导性地方法规，其对浙江省行政区域内生活垃圾的源头减量、分类、投放、收集、运输、处理以及相关设施的规划建设等活动及其监督管理进行了明确，并对居民生活垃圾管理提出了如下要求：
1 财政预算出资，管理需纳入政府绩效考核 第四条 县级以上人民政府应当加强对本行政区域内生活垃圾管理工作的领导，将生活垃圾管理工作纳入国民经济和社会发展规划，建立健全生活垃圾管理工作综合协调机制，所需经费纳入本级财政预算。生活垃圾管理工作纳入地方政府绩效考核评价体系。
2 需宣传和普及生活垃圾分类相关知识 第九条 各级人民政府和有关部门应当采取措施，加强生活垃圾源头减量、全程分类管理、资源化利用的宣传，普及生活垃圾分类知识。
3 需建设和改造小区配套生活垃圾分类投放和收集设施 第十五条 新建、改建、扩建住宅小区、公共建筑、公共场所等建设项目，应当按照国家、省有关标准，配套建设生活垃圾分类投放、分类收集设施，与主体工程同步设计、同步建设、同步投入使用。 现有的生活垃圾分类投放、分类收集设施不符合国家、省有关标准的，应当按照规定标准逐步改造；确实无法按照规定标准改造的，经生活垃圾管理部门同意，可以根据需要合理配备必要的生活垃圾分类投放、分类收集设施。 任何单位和个人不得擅自关闭、闲置、拆除、迁移生活垃圾分类投放、收集、储存设施或者改变其用途。
4 需对生活垃圾减量进行指标化管理 第十七条 本省实行生活垃圾处理总量控制制度。 设区的市人民政府应当根据本地区人口规模、经济社会发展水平，制定生活垃圾处理总量控制计划，报省住房城乡建设主管部门批准后实施。总量控制计划应当包括生活垃圾处理总量、源头减量、减量措施、时限要求等内容。
5 需推动再生资源回收网点、集中分拣中心等建设 第二十四条 设区的市、县（市、区）商务主管部门应当会同同级生活垃圾管理部门，根据本地区生活垃圾治理专项规划，按照城乡统筹、合理布局的原则，推进再生资源回收网点、集中分拣中心和交易市场建设。回收网点、集中分拣中心和交易市场的建设、运营，应当符合有关环境保护、安全和消防等规定。 县级以上人民政府应当制定再生资源回收利用专项扶持政策，推进生活垃圾中低值可回收物的回收利用。低值可回收物目录，由省商务主管部门会同同级生活垃圾管理、财政等部门制定。
7 需建立生活垃圾处理收费制度 第三十九条 设区的市人民政府应当按照谁产生谁付费、多产生多付费的原则，建立生活垃圾处理收费制度。 制定生活垃圾处理收费标准和收费方式应当根据本地实际，结合生活垃圾分类情况，体现分类计价、计量收费等差别化管理，并充分征求公众意见。 单位和个人应当按照设区的市人民政府规定的收费标准和收费方式缴纳生活垃圾处理费。
8 需建立数据全程登记和上报制度 第三十八条 生活垃圾处理单位应当遵守下列规定：… （三）建立管理台账，如实记录接收的生活垃圾来源、种类、数量以及再生产品去向等信息，并定期向生活垃圾管理部门报送信息。
经查阅浙江政府采购网公布的招标公告，浙江省内生活垃圾分类的相关政府购买服务项目均以《浙江省生活垃圾管理条例》为指导基础，相关采购招标内容、核心要求以上表中的相关要求为框架制定，具体如下：
1 杭州市萧山区人民政府城厢街道办事处 垃圾分类第三方服务 定时定投垃圾分类设备 搭建投放信息智能数据平台 建立居民积分兑换系统 云管理平台接入有关部门智慧平台数据 配置再生资源网点 2021年第一次招标，服务期限1年；2022年第二次招标，服务期限1年
2 杭州市滨江区城市管理局 垃圾分类第三方服务 垃圾减量、分类处理，提高资源化利用率 入户宣传 保证居民参与率 资源化利用逐日登记、逐月上报 2018年9月1日至2021年8月31日
3 舟山市综合行政执法局（舟山市城市管理局等相关部门 “垃圾分类+资源回收”两网融合第三方服务 建立人工回收站、智能回收箱和APP下单流动回收三合一模式 创建舟山“全品类、全覆盖、一体化+精准分类指导服务”回收体系 建设分拣中心 建设大数据管理服务系统，整合称重数据、积分数据、交易数据、订单管理、回收价格公开等精准分类和资源回收数据全链条、全过程监管 可回收物、有害垃圾实行分类收运 2021年6月18日至2024年6月17日（服务合同一年一签，考核合格后予以续签下一年合同）
4 东阳市白云街道办事处 智慧垃圾分类系统及运营服务 固定式和移动式智慧垃圾分类投放亭 配备脚踏三轮清运车 提供成熟的智慧垃圾分类管理运营系统平台 2020年12月29日签订合同，服务期3年
5 绍兴市上虞区百官街道办事处 社区垃圾分类项目 入户宣传 配置分类垃圾桶 对居民知晓率、参与率和投放准确率进行逐月统计并上报 建立公众号、小程序、督导员应用、系统后台 通过二维码垃圾袋等方式收集统计日期、频率、种类、表现等数据 自2020年分区域多次招标，单次合同服务期限 4至24个月不等
6 嘉兴市南湖区人民政府城南街道办事处（城管办） 上门可回收物收集及有害垃圾、大件垃圾收集、运输项目 小区垃圾分类定时定点撤桶进箱设备采购及管理项目 搭建云数据管理平台、监控平台 配备劝导员、巡检宣教人员 居民积分奖励 可回收物、有害垃圾转运 设立可回收物收集台账 自2020年分区域多次招标，单次合同服务期限 1至2年不等
7 台州市椒江区人民政府各街道办事处 智慧垃圾分类系统及运营服务 配置人工智能分析摄像机以及网络设备垃圾投放亭以及配套清运车辆 搭建智慧垃圾分类运营管理平台系统（垃圾分类实时动态大屏显示、信息查询、运营管理、运营设备管理） 将分类基础数据、分类投放数据、考勤数据、绩效考核数据、运营数据、公众信息、积分数据、信用数据等向区垃圾分类平台对接 采取 1+1+1模式，第 1年通过验收考核的可续期1年，最多续期2次
8 湖州市德清县综合行政执法局、德清县环境卫生管理处以及各街道办事处 生活垃圾分类服务 生活垃圾分类车载信息感知设备、数据到户信息感知设备采购 生活垃圾分类智慧监管系统 入户宣传 放置智能回收箱、分类箱 提供积分兑换方案 配备清运车辆 可回收垃圾定时定点现场收集，大件垃圾预约上门收集 通过绑定住户信息智能卡刷卡领取二维码垃圾袋 建有可回收、大件垃圾分拣中心 搭建生活垃圾分类智慧监管平台 自2018年多次招标，单次合同服务期限3年
9 桐乡市环境卫生管理中心、桐乡市综合行政执法局 垃圾分类收集、处置、运输 对垃圾资源化处理、实现垃圾减量目标 垃圾分类以物换物 可回收物、有害垃圾定时定点回收，也可通过电话预约和支付宝“桐拾袋”预约回收 2019 年至2022年逐年招标
10 台州市临海市杜桥镇人民政府 垃圾分类第三方服务 入户宣传 积分兑换发放垃圾袋 配置智能可回收箱 提供居民信息卡 建立分类管理平台及APP 合同签订后1年
由上表可知，虽然浙江省内各地政府生活垃圾分类的采购招标内容、核心要求等具体情况存在差异，但其均依照《浙江省生活垃圾管理条例》的相关要求制定，满足其中一项或多项要求。
近年来，国家层面出台了多项与垃圾分类相关的政策和规划，该类政策和规划通常具有长期性、持续性的特点。以《“十四五”城镇生活垃圾分类和处理设施发展规划》为例，规划提到，46个重点城市开展生活垃圾分类先行先试、示范引导，居民小区覆盖率达到86.6%，基本建成了生活垃圾分类投放、分类收集、分类运输、分类处理系统，探索形成了一批可复制、可推广的生活垃圾分类模式和经验，到2025年底，全国城市生活垃圾资源化利用率达到60%左右，全国生活垃圾分类收运能力达到70万吨/日左右。又如，国务院发布《2030年前碳达峰行动方案》，提出到2025年，城市生活垃圾分类体系基本健全，生活垃圾资源化利用比例提升至60%左右。到2030年，城市生活垃圾分类实现全覆盖，生活垃圾资源化利用比例提升至65%。由此可见，国家层面已将生活垃圾分类定义为一项长期任务。
具体到浙江省内，以浙江省历年政府工作报告为例，浙江省政府对于垃圾分类工作的倡导一以贯之。2018年，浙江省政府更是开始全面推进城乡生活垃圾分类处理工作，对垃圾分类系统建设、分类收集覆盖面、回收利用率、资源化利用率、无害化处理率提出了明确要求。具体如下：
此外，根据浙江省政府采购网公布信息，以“垃圾分类”为关键词，以“采购合同公告”为公告类型检索，2018年共有211条，2019年共有247条，2020年共有343条，2021年共有351条。可以看出，浙江省内垃圾分类采购需求相对稳定且呈现稳步上升趋势。
在生活垃圾分类处理成为国家战略的大背景下，国家和地方法规层面已明确将减量化、资源化和无害化作为首要目标，推动高质量的资源回收体系和生活垃圾处理收费等制度建设，以提升生活垃圾资源化利用比例，该类政策和规划通常具有长期性、持续性的特点。具体到浙江省内，浙江省政府对于垃圾分类工作的倡导一以贯之。标的公司具备相应的管理、运营和经验实力，其“前端收集一站式，循环利用一条链，智慧监管一张网”的“互联网+”生活垃圾分类回收体系已得到市场验证，可以从源头上实现生活垃圾的减量化、资源化和无害化。同时，标的公司可以提供可量化、可溯源的垃圾回收和处理数据，帮助政府实现有效监管和定量考核，为最终建立规范、公平和高效的生活垃圾处理收费制度，落实产生者付费原则奠定基础，与《浙江省生活垃圾管理条例》相关要求相契合，符合浙江省内生活垃圾分类政府采购招标的主流要求。在实际业务开展过程中，标的公司会根据各地政府采购招标具体内容、核心要求进行比对和筛选，基于战略定位、体量规模、资金预算和业务规划等因素考虑，选择适合自身的政府采购招标项目进行投标。
截至2022年4月末，虎哥环境的服务区域已覆盖杭州市余杭区，湖州市安吉县，衢州市柯城区、衢江区，绍兴市新昌县等地。对于已覆盖区域，标的公司将为区域内居民持续提供优质服务，并不断提高服务质量，继续提升居民及政府满意度，促进各级政府的持续购买生活垃圾回收利用服务。对于计划拓展区域，标的公司拟优先选择经济富裕、理念开放的地区进行拓展，未来将主要以浙江省内作为重点开拓区域。
2022年9月，温州市龙港市就龙港市生活源再生资源回收利用采购项目进行公开招标，并已在浙江政府采购网发布关于龙港市生活源再生资源回收利用采购项目采购文件的意见征询公示。2022年7月，温州市鹿城区政府代表已对标的公司进行现场调研，详细了解标的公司生活垃圾精细化分类及末端资源利用等方面的情况。根据对鹿城区综合行政执法局的访谈，其对标的公司的营运模式及社会价值表示了充分的肯定。截至本核查意见出具之日，温州市鹿城区的具体采购意向以及相关招投标工作尚未正式开展。除此之外，浙江省内的温州市、台州市等其他地区领导已多次到访标的公司进行调研，两地区实际户数约373万户，部分区县正在招标准备中。
从政策角度来看，浙江省对于垃圾分类工作的倡导一以贯之，且已出台《浙江省生活垃圾管理条例》等地方法规对省内的生活垃圾分类工作进行明确，浙江省内垃圾分类采购需求亦相对稳定且呈现稳步上升趋势。标的公司已在居民生活垃圾分类回收和资源化利用业务领域深耕多年，具备一定的先发优势，其业务模式亦被列入浙江省首批“无废城市”适用先进技术名单，并向全浙江省推广，这为标的公司在浙江省内获取业务奠定了政策基础。
从经济角度来看，浙江省是国内的经济强省，2021年GDP总量为73,516亿元，排名全国第四，GDP增速为8.50%，保持在国内较高水平。目前，标的公司重点推进的温州市、台州市2021年的GDP总量分别为7,585亿元和5,786亿元，排名全国336个地级以上行政区的30位和43位，整体经济富裕、理念开放，具备推进生活垃圾分类政府购买服务项目的财力基础。
从标的公司自身角度来看，自成立以来，其服务区域不断扩大，目前已覆盖杭州市余杭区、湖州市安吉县、衢州市柯城区/衢江区、绍兴市新昌县等地，铺设服务站点超400个，服务居民小区超2,000个，注册用户数量超130万。在发展过程中，标的公司持续对服务内容、流程管理和品牌展示等方面进行优化，运营成本不断降低，建设周期显著缩短，已形成标准化、可推广、可复制的业务模式，具备未来向浙江省内其他区域拓展的业务基础。
报告期内，标的公司积极开拓市场机会，并以招投标形式竞标相关地区的生活垃圾回收服务项目。在实际业务中，各地招投标的方式、评价标准略有差异，以2022年7月9日公告的杭州市余杭城区生活垃圾回收利用政府购买服务采购项目为例，评标办法采用综合评分法，总分为100分，其中价格分10分，技术分73分，商务分17分。
价格分采用低价优先法计算，分为可回收物、有害垃圾投标报价以及大件垃圾报价两个部分，报价是中标的一个重要因素，但最低报价不是中标的唯一依据。
技术分主要针对投标人整体方案打分，包括对采购人需求的准确理解，收集方案，清运方案，分拣处置方案，各环节人员投入情况，车辆管理方案，分拣中心建设情况，项目管理方案，溯源监督管理，垃圾流向管理等方面进行打分。
商务分主要针对投标人资质认证情况，管理层经验，高新技术能力，所获荣誉等方面进行打分。
合格投标人的评标得分为价格分、技术分、商务分汇总得分，中标候选资格按评标得分由高到低顺序排列，得分相同的，按投标报价由低到高顺序排列；得分且投标报价相同的，按技术指标优劣顺序排列。排名第一的投标人为第一中标候选人。
随着我国生活垃圾年清运量逐年上升，市场规模的扩大，越来越多的企业开始进入这一行业。2021年10月28日商务部新闻发言人表示，目前，全国再生资源回收企业约9万家，从业人员约1,300万人，已形成以回收站点、分拣中心、集散市场为核心的三位一体回收体系。总体来看，我国回收主体不断发展壮大，主要品种回收量稳步提升，但规范化运营、集约化经营水平还有待提高。商务部于2021年12月31日公示了一批包括浙江虎哥环境有限公司在内的169家重点联系再生资源回收企业，其中注册地同为浙江省的再生资源回收企业情况如下所示：
浙江欣能再生资源开发有限公司 通过政企合作，湖州将曾经走街串巷的“铛铛师傅”收编，并在中心城市建设28座固定式回收服务站点，通过“固定站点+移动回收”“线 上预约+线下即收”的双轨道模式，实现了可回收物全品类应收尽收。
嘉兴市废旧商品回收利用有限公司 嘉兴市人民政府于2013年下发了《市本级废旧商品回收行业专项整治行动实施方案》（嘉政办发[2013]104号），在市本级启动了废旧商品回收体系建设及行业整治工作。根据文件要求，2014年7月，由嘉兴市供销合作社联合社、嘉兴市南湖区供销合作社、嘉兴市投资基金管理中心、嘉兴市实业资产投资集团有限公司共同出资组建了嘉兴市废旧商品回收利用有限公司，并启动嘉兴市再生资源分拣集散中心建设工作。
嘉兴陶庄城市矿产资源有限公司 由当地政府财政全额出资，成立国有全资公司“嘉兴陶庄城市矿产资源有限公司”建成了具有一定规模、管理规范的废钢加工基地，实现年回收、加工、分拣、配送废旧金属120万吨的能力。
浙江巨东股份有限公司 2015年在新三板挂牌（股票代码：834815），属于制造业中的废弃资源综合利用业，细分行业属于金属废料和碎屑加工处理。主营业务为再生金属产品的生产和销售。拥有的关键资源主要为稳定的上游供应商及丰富的再生资源数据和管理运营经验。主要盈利模式为利用各种废旧金属材料，通过拆解、分选、熔炼、铸造等生产工序，生产出含铜、铝、钢的再生金属产品，从而实现废弃资源的循环利用。主要产品为再生铜、再生钢、铜棒、阀门和铝锭等，主要销售给金属制造加工企业、商贸企业。
杭州解衣环保科技有限公司 成立于2015年，位于浙江省杭州市萧山区浦阳镇桃湖村，拥有专业独立废纺织精细化分拣中心和综合全品类分拣中心20000余平米；在政府相关部门指导下，设立社区回收网点367个，形成一线社区回收网络，铺设旧衣回收箱3600余个。通过互联网+（浙里收小程序）的回收新模式，达到日均回收量300吨；日分拣产能300吨以上。年回收处理能力在 10万吨以上，收编员工500人以上。
浙江联运环境工程股份有限公司 是一家致力于环境产业项目咨询、策划、建设、运营和维护的新三板企业，证券代码：839166。总部位于杭州市余杭经济开发区。联运环境专注于为环境项目综合运营提供整体解决方案，在环境全产业链上具有强大的资源整合能力，是集城市公共事业综合运营管理系统及项目咨询、研发、应用、生产、销售、运营维护于一体的环境项目综合服务商。联运环境的业务涉及城乡及居民垃圾分类项目一体化运营（分类、清运及回收、处理与处置）、城乡清扫保洁工程、环卫设备设施管理维护、道路河道保洁、道路桥梁管理信息化、基于环境行业的云平台、互联网及软硬件信息技术配套服务等领域。拥有智慧环卫、智慧公路、智慧市政、智慧垃圾分类云平台及配套的硬件设备等。
宁波供销再生资源科技有限公司 “搭把手回收”是宁波供销再生资源科技有限公司（国有控股）主营的关于垃圾前端分类减量、再生资源回收利用的大型社会服务项目，以现代智慧物流技术、车联网技术、智能物联网技术以及互联网信息化大数据技术为支撑，在政府指导和各参与方的共同努力下，全面建立一个“绿色智慧型”的再生资源回收体系，打通线上线下回收行业生态圈，将广大群众、企事业单位、商业综合、废品回收商、再生资源自用产业、垃圾处理单位等有机整合，打造一套完整的再生资源回收利用生态链，极大地减少填埋焚烧垃圾量，解决垃圾回收最后一公里的难题。
宁波环深垃圾分类服务有限公司 山鹰国际（600567.SH）于2019年在慈溪投资设立宁波环深垃圾分类服务有限公司，创新实践“环卫保洁+垃圾清运+垃圾分类+资源回收”四网融合“智慧环卫”模式。
宁波展慈新材料科技有限公司 宁波展慈新材料科技有限公司是一家从事再生金属回收、分选、加工、生产等综合循环利用的专业化企业。公司专注于铜铝加工，现有15万吨铜合金棒产能和8.5万吨铝合金锭产能，是全国领先的铜铝合金材料 供应。